# Tomate 90% mais caro leva a inflação dos alimentos ao maior nível em quatro anos

Chuva, calor e diesel encarecem a comida, enquanto o IPCA de outubro sobe só 0,14%. Para o economista Bráulio Borges, o fiscal não explica sozinho por que os juros brasileiros estão entre os mais altos do mundo.

- Editoria: Negócios
- Publicado em: 13 de novembro de 2026
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![Montanha de tomates de vários tipos e tons, do verde-amarelado ao vermelho, numa banca de feira](https://pub-b80e49b2737940b3ab5d3f20d0578192.r2.dev/artigos/tomate-90-mais-caro-leva-a-inflacao-dos-alimentos-ao-maior-nivel-em-4-anos-foto.webp)

Foto: André Ganzarolli Martins/Wikimedia Commons (CC BY-SA 4.0)

## Em resumo

- Puxado por tomate, cebola, arroz e carnes, o grupo alimentação e bebidas sobe 1,04% em outubro e acumula 5,46% no ano, o maior nível desde 2022.
- Mesmo assim, o IPCA fica em 0,14%, abaixo do esperado, graças à conta de luz e aos transportes.
- Bráulio Borges mostra que, mesmo com impulso fiscal neutro, o juro brasileiro ficaria 3,4 pontos acima da referência, por causa de como funcionam a dívida e o crédito no país.

A comida voltou a pesar no bolso. Segundo o IBGE, o grupo alimentação e bebidas subiu 1,04% em outubro, puxado pelo tomate (19,57%), pela cebola (11,29%), pelo arroz (4,81%) e pelas carnes (2,27%). O tomate já havia subido 37% em setembro e acumula alta de 90% no ano. A cebola sobe 80% em 2026 e passa de 100% em doze meses.

No ano, alimentos e bebidas acumulam inflação de 5,46%, o maior resultado para o período desde 2022, e de 5,73% em doze meses. Sem eles, o IPCA de outubro teria registrado deflação de 0,11%.

"O tomate e a cebola subiram em razão de questões de clima", afirma Fernando Gonçalves, gerente do IPCA. O excesso de chuvas nas regiões produtoras de tomate trouxe problemas de colheita e doenças a um item extremamente perecível. Na cebola, a área plantada encolheu e as temperaturas mais altas multiplicaram as doenças, o que reduziu os estoques. As carnes sobem pela menor oferta de animais para abate, efeito do ciclo da pecuária, e pela demanda maior por proteína.

Há ainda um fator que atravessa toda a cadeia: o diesel, mais caro por causa dos conflitos no Oriente Médio. "O preço do diesel impacta o frete, e o alimento chega mais caro para o consumidor", resume Gonçalves. Na outra ponta, caíram a cenoura (9,72%), a batata-inglesa (2,95%) e o café moído (1,03%). O café, que quase dobrou de preço entre janeiro de 2024 e junho de 2025, acumula queda de 21,28% desde julho do ano passado.

## A inflação geral surpreende para baixo

Apesar da comida, o IPCA de outubro subiu 0,14%, depois de 0,82% em setembro, e ficou abaixo do que o mercado esperava. Os 35 analistas consultados pela Bloomberg projetavam entre 0,18% e 0,50%, com mediana de 0,25%. Em doze meses, porém, a inflação passou de 4,58% para 4,63%, acima do teto da meta, de 4,5%.

O alívio veio da conta de luz. Com a troca da bandeira tarifária de amarela para verde, a energia elétrica residencial passou de alta de 7,98% em setembro para queda de 1,92% em outubro. Os transportes recuaram 0,59%, com passagens aéreas 9,21% mais baratas e combustíveis em baixa de 0,31%: a gasolina caiu 0,56%, e o gás veicular, 0,46%, enquanto diesel e etanol subiram 1,66% e 1,02%.

Carlos Lopes, economista do Banco BV, que esperava 0,26%, vê um resultado melhor que o previsto. A pressão dos alimentos foi maior que a estimada, mas mais do que compensada pelas quedas em habitação e transportes.

## O que o fiscal não explica

O dado chega num momento em que o país discute por que seus juros são tão altos. Em artigo publicado na mesma edição, o economista Bráulio Borges, da LCA Consultores e do FGV Ibre, contesta a explicação mais repetida, a de que o governo gasta demais. Há verdade nela, escreve, mas a história é mais complexa.

Num estudo para o blog do FGV Ibre, ele comparou o Brasil com sete emergentes que também adotam metas de inflação: México, Chile, Colômbia, Peru, África do Sul, Indonésia e Filipinas. Para a comparação ser justa, descontou o juro real americano, referência global, e o prêmio de risco que os investidores cobram de cada governo. Mesmo assim, de 2001 a 2025 o juro real brasileiro ficou, em média, três pontos percentuais acima dos demais.

Ao relacionar esse excesso com o impulso fiscal, quanto o governo injeta ou retira da economia a cada ano, o resultado veio em duas partes. A primeira: no Brasil, cada ponto do PIB de estímulo fiscal se traduz em juros 1,9 ponto mais altos, relação que não aparece nos outros países. A segunda é a surpresa: mesmo com impulso fiscal neutro, o juro brasileiro ficaria 3,4 pontos acima da referência. Em nenhum dos outros esse número passa de 1,1.

A África do Sul ajuda a decifrar o enigma. É o país com o quadro fiscal mais parecido com o nosso, dívida de 78% do PIB e poupança baixa, e lá o juro com impulso neutro ficaria só 0,2 ponto acima da referência. O que nos distingue, segundo Borges, é o funcionamento dos mercados de dívida e de crédito. Metade dos títulos públicos brasileiros é pós-fixada, rende a própria Selic; na África do Sul, só 5%. Estrangeiros detêm 10% da nossa dívida em reais, ante mais de um quarto lá. Mais de 40% do crédito aqui é direcionado, com taxas reguladas que pouco reagem à Selic, como no rural e no imobiliário. E o spread bancário é muitas vezes maior.

Na prática, o juro brasileiro se comporta como o de uma economia fechada, definido quase só por poupadores locais, e a política monetária perde força: quando a Selic sobe, quem tem título pós-fixado fica mais rico na hora, e o Banco Central precisa subir mais para obter o mesmo efeito sobre a inflação. A consolidação fiscal necessária hoje, de 2 a 3 pontos do PIB, poderia levar o juro real dos 8% de 2023 a 2025 para perto de 5,5% a 6% em 2027 a 2030. Sozinha, não nos aproximaria de México, Chile ou África do Sul.

Heterodoxos criticam a indexação da dívida à Selic e a concentração bancária; ortodoxos apontam o crédito direcionado, uma espécie de meia-entrada, a insegurança jurídica, a inadimplência e os impostos sobre os empréstimos. Para Borges, os dois lados olham para as mesmas variáveis. "A questão não é se o fiscal importa, mas o que mais importa além dele."

## Fontes e notas editoriais

- Com informações da Folha de S.Paulo, edição de 13 de novembro de 2026, caderno de economia, página A21: reportagem de Eduardo Cucolo e artigo de Bráulio Borges; e reportagem de Maeli Prado e Júlia Galvão.

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